摘要：
随着合作国民信托-云南昆明市政信集合资金信托计划的深入，商业银行的主导地位的不断加强，双方间平等的合作逐渐转变为商业银行将信托视为灵活的政策手段和投融资工具。随着政府信贷政策的变化... 
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随着合作国民信托-云南昆明市政信集合资金信托计划的深入，商业银行的主导地位的不断加强，双方间平等的合作逐渐转变为商业银行将信托视为灵活的政策手段和投融资工具。随着政府信贷政策的变化，以规避信贷规模控制为主要目的而发行的融资类理财产品占比逐步上升。信托公司作为商业银行曲线放贷的“平台”及“通道”，主动管理能力严重丧失。
早期的银信合作仅仅停留在银行代理销售信托产品的浅层面，但短短几年后，银信合作快速发展，托管、担保、资产置换、链接贷款、证券化、股权代持、联合开发等带有强烈混业趋势的银信合作模式层出不穷，但一直未涉及到银信产品。
直到2006年，银监会发布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，准许银行经营委托理财业务，银信产品的大门才正式开启。
［1］国民信托-云南昆明市政信集合资金信托计划我国银信合作的现状及模式演变
自2002 年“一法两规”出台以来，我国银信合作的发展历程大致经历了三个基本阶段。
第一阶段，中信托公司与商业银行只处在浅层次的业务合作阶段，业务开展形式主要为信托公司运用商业银行的销售网点和客户规模进行信托产品的销售，这一途径有效地解决了集合资金信托产品“200 份”和“5 万元”的限制，信托公司以商业银行的客户资源优势弥补自身募集能力不足的缺陷。但该项代理业务的收入占商业银行中间业务收入的比例很小，并且商业银行担心该业务会造成自身存款和客户的流失，因此积极性并不高。
第二阶段，以银行信贷类理财产品的推出为标志展开。商业银行通过信托公司将其信贷资产转化为理财产品向客户发售，并将募集到的资金通过信托的方式专项用于替换商业银行的存量贷款或向企业发放贷款。这一创新型理财产品为银行灵活调整其财务结构及表外资产规模提供了途径，自此银行与信托公司拓展业务合作的主动性增强。商业银行积极性的转变将双方引导向更深层次的合作：2006 年民生银行推出的“双层信托—银信连结理财产品”使双方看到了共赢的商机，此后银信连结理财产品规模不断增长；交通银行成功收购重组湖北国投，标志着商业银行及信托公司开启了在股权层面上的深度合作。
第三阶段，以2008 年银监会正式颁布《银行和信托公司业务合作指引》为起点，主要由监管当局对银信合作产品的一系列规范构成。从历年银监会发布的各项监管政策来看，其内容大体由三方面组成，主要包括对银信合作产品在风险控制方面、信贷额度、提升信托公司主动管理能力的规定。
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根据2015年年报，在持有信托牌照的4家银行控股的信托公司以及中信银行集团母公司下的中信信托中，兴业信托资产总额规模最大，为5066.5亿元；中信信托、建信信托、上海信托、交银信托的资产总额分别为237.99亿元、109.68亿元、99.25亿元、65.75亿元。中信信托净利润最高，达到31.54亿元；上海信托、兴业信托、建信信托、交银信托净利润分别为20.66亿元、16.11亿元、11.96亿元、7.12亿元。中信信托的利润占母公司利润比例最高，为7.56%；上海信托、兴业信托、交银信托、建信信托的利润占比分别为4.05%、3.18%、1.07%、0.52%。
下面以上海信托、交银信托为例，分析银信协作的主要合作模式。
1、贷款类银信合作产品。此类产品就是将所募集来的资金投资于某公司的信托贷款。在某些情况下，有些银行为维护与某些大客户的关系，在信贷规模收紧时，借助银信产品为大客户融资。银行通常会和信托公司合作发行一个信托计划，通过信托贷款的方式促成企业融资。交银信托的信托融资业务中，由公司充分发挥融资类业务方面专业优势，积极开拓创新，及时抓住市场热点和需求，在风险可控的前提下，针对融资方的资金财务需求，提供个性化融资产品及服务方案。包括信托贷款（流动资金贷款、固定资产贷款）、PPP项目融资、应收账款融资、项目收益权融资、并购融资、房地产融资、外汇资金信托等产品。
2、权益类银信合作产品。此类产品募集来的资金用来购买某公司的应收债权，并且多数是有期限的。上海信托银信债权投资类信托产品就是将募集的信托资金运用于购买各种债权，主要包括银行信贷资产、各类依法合规的受益权以及优秀工商企业的应收账款等，通过回收本息或转让等方式兑现信托财产，实现信托收益。
3、股权类银信合作产品。此类产品将募集而来的资金投资于某公司的股权。如上海信托的公司及项目金融类信托产品就是如此，通过信托贷款、债权融资以及股权投资等方式，协助优秀企业获取融资，推动基础设施类项目顺利开展。
4、组合投资类。组合投资类作为新型理财产品，已经占据了大半市场份额。原因在于其资金来源复杂性，可以躲避监管当局的监管。如交银信托的信托投资类业务，公司运用信托跨市场、多领域、组合投资的专属优势和银行系信托公司品牌优势，逐步培育形成了公司资产管理的核心竞争力和差异化特色，根据客户不同风险偏好实施资产管理，为客户提供丰富信托投资理财产品，主要包括固定收益类投资、受托境外理财（QDII）、证券投资信托、私人股权投资（PE）和产业投资基金等产品。
［3］银信合作带来新的业务增长模式同时，也带来新的风险点
不管是上述哪种合作方式，这些做法都会加大银行的后续风险。虽然在扭曲发展中银行是“主谋”，但信托公司摆脱不掉“嫌犯”的嫌疑。
随着合作的深入，商业银行的主导地位的不断加强，双方间平等的合作逐渐转变为商业银行将信托视为灵活的政策手段和投融资工具。随着政府信贷政策的变化，以规避信贷规模控制为主要目的而发行的融资类理财产品占比逐步上升。信托公司作为商业银行曲线放贷的“平台”及“通道”，主动管理能力严重丧失。
现行模式不利于信托公司提升主动管理水平。其一，在银信合作业务中商业银行长期处于强势地位，这导致资产转让及信贷类产品的发行规模不断上升，信托公司被动发挥通道作用，产品设计及资产管理优势难以发挥。其二，融资类银信合作业务使信托公司在短时间内做大资产规模成为可能，因此该类业务逐渐成为某些信托公司掩盖其资产管理能力不足的手段，进而导致信托公司提高自身核心竞争力的动力不足。
风险披露机制不完善。信息不对称现象充斥银信合作业务市场。首先，银信理财产品对投资者的风险披露机制不完善。其次，融资类银信理财产品导致商业银行风险披露机制不完善，主要表现为银行通过银信合作业务调整存贷比、不良贷款率、中长期贷款比等监管指标。银行资产质量下降会导致银行自身经营风险加大，进而可能损害投资者的利益。
专题：银行信托业务主要合作模式
文章来源：eResearch杨荣团队
作者：中信建投证券银行研究团队 杨荣
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一、银信合作理财-投资类
（一）上市公司股权收益权类投资
1.概念
是指银行面向机构以及零售客户发行理财产品，将所募资金设立信托计划，按事先约定的投资计划和策略，投资特定企业所持有的上市公司股票的股权收益权。相关股票（一般为流通股）按照一定的折扣率质押给信托计划，到期由该企业或第三方以约定的溢价回购该部分股权收益权。
2.操作流程
图表1：操作流程
资料来源：银联信
1.概念
是指银行面向机构以及零售客户发行的理财产品。然后将募集资金用于投向信托公司成立的单一资金信托计划。该信托计划主要投资于国债、政策性金融债、央行票据、企业债、公司债、短期融资券、中期票据、债券回购等风险较低，收益固定的债券投资品种。
2.运行流程
图表2：操作流程
资料来源：银联信
1.概念
非固定收益类投资是指银行面向机构以及零售客户发行理财产品。然后将所募集资金用于投资信托公司成立的集合资金信托计划。该信托计划专项投资于货币市场、银行间债券市场、低风险固定收益类理财产品（如内嵌银行信用的理财产品）等。
2.业务流程
图表3：操作流程
资料来源：银联信
对于银行有存量授信，但受制于存贷比规模而无法直接发放贷款的项目，银行可通过以下两种方式解决客户的新增贷款需求：
第一种方式：银行委托信托公司就该项目发起集合或单一资金信托计划，然后我行以自有资金全额或部分（剩余部分可由银行负责推介）购买此信托计划。
运作流程：
图表4：操作流程（一）
资料来源：银联信
第二种方式：委托信托公司就该项目发起单一资金信托计划，银行与投资人、信托公司签署三方协议，约定如借款人到期不能及时还本付息，由银行到期购买投资人所持有的信托收益权。
运作流程：
图表5：操作流程（二）
资料来源：银联信
银行为了节约存贷比资源，对于存量票据，或者企业所持有的符合银行要求的票据，银行可通过以下两种方式解决需求：
第一种方式：银行与信托公司间达成相关票据资产（主要是银行承兑汇票）转让协议，信托公司再以之为资金投向发起单一或集合资金信托。由于信托公司不具备接受转贴现的资格，所以，信托公司实际购买的是银行所持票据的收益权。票据资产转让后，一般由银行代为履行票据保管及托收的职责。本模式属于资产转让业务合作。
运作流程：
图表6：运作流程（一）
资料来源：银联信
第二种方式：银行与信托公司以及持有票据的企业间达成相关票据资产（主要是银行承兑汇票）转让协议，银行委托信托公司以企业所持有的商业汇票为投资标的发起单一资金信托计划，银行以自有资金购买该信托计划。本模式计入银行资产负债表投资科目，不占用我行存贷比资源。
运作模式：
图表7：运作流程（二）
三、集合资金信托计划代理业务
1.概念
是指银行受信托公司的委托，向合格投资者推介集合资金信托计划的业务，项目来源可由银行提供也可由信托公司提供。推介成功后，信托公司向银行支付财务顾问费/推介手续费，同时投资人与信托公司直接签订相关合同，银行不承担信托到期不能兑付的风险。
2.运作流程
图表8：运作流程
资料来源：银联信
1.概念
代理信托资金收付是指银行受信托公司的委托，向集合信托计划的合格投资者提供代理资金收付的结算业务。
2.业务流程
图表9:运作流程
资料来源：银联信
四、信托财产托管业务合作
1、概念
对于由银行提供项目的上市公司股权收益权类理财业务、信托渠道的委托贷款业务以及集合资金信托代理业务，银行可接受信托公司的委托，对信托资金的使用和归还，协助信托公司进行管理。
2、运作流程
图表10：运作流程
资料来源：银联信
五、集合资金信托项目担保业务
1、概念
信托项目担保业务合作是指对于银行向信托公司推荐的项目，作为增信措施之一，银行就该集合资金信托计划的到期兑付向信托公司出具银行格式文本融资性保函的业务合作。
2、运作流程
图表11：运作流程
资料来源：银联信
六、银信接力贷款业务
1、概念
银信合作接力贷款业务是指，对银信双方共同认可的项目，信托公司前期通过其投资功能，以股权的形式介入该项目，待项目达到双方共同认可的成熟度或期限后，银行承诺以借贷的形式进入。银行借贷资金将主要用于溢价回购信托公司的初期股权投资。
2、运作流程
图表12：运作流程
资料来源：银联信
文章来源：银行联合信息网
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